Tipos de ordens de negociação: a mercado, limitada, stop, stop móvel e stop-limit

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O que é ordem de negociação?

Ordem de negociação é uma série de instruções dadas à corretora para comprar ou vender um ativo em nome do trader. As ordens geralmente são colocadas pelo celular ou por uma plataforma de negociação. Os traders também podem colocar ordens usando sistemas de negociação automatizada e algoritmos. Quando a ordem é colocada, ela segue um processo chamado execução de ordem.

Os vários tipos de ordem permitem ao trader configurar restrições aplicáveis ao preço e à hora em que ela é executada. Essas instruções condicionais podem vir como um certo nível de preço (limite) para executar a ordem e um intervalo de tempo no qual a ordem segue em vigor. Também é possível definir se a ordem é acionada ou cancelada com base em outra ordem.

Os traders recorrem aos diferentes tipos de ordem conforme seus estilos, experiências e estratégias de negociação. O uso de cada tipo aumenta consideravelmente as suas chances de sucesso no mercado financeiro. Neste artigo, vamos conhecer em detalhe cada tipo de ordem de negociação.

Ordem a mercado

Ordem a mercado é comprar ou vender imediatamente um ativo no melhor preço disponível. Essa ordem precisa de liquidez, ou seja, ela é executada com base nas ordens limitadas já colocadas no livro de ofertas (também conhecido como livro de ordens ou order book).

Definir uma ordem a mercado é a melhor opção para quem quer comprar ou vender instantaneamente, no preço de mercado atual. Exemplo: o preço do XAUUSD pode subir rapidamente, caso em que você busca comprá-lo quanto antes. Nessa situação, você coloca uma ordem a mercado e compra XAUUSD em fração de segundo.

Como funciona uma ordem a mercado

Ao contrário das ordens limitadas registradas no livro de ofertas, as ordens a mercado são executadas instantaneamente, no preço de mercado atual. A operação sempre tem dois lados: quem forma liquidez (maker) e quem consome liquidez (taker).

Colocar uma ordem a mercado significa trabalhar com o preço definido por outra pessoa. Por exemplo: a corretora pareia uma ordem a mercado de compra com o menor preço ask (preço que está sendo pedido pelo ativo) no livro de ofertas. Por outro lado, essa corretora pareia uma ordem a mercado de venda com o maior preço bid (preço que está sendo oferecido pelo ativo) no livro de ofertas.

Assim, as ordens a mercado exigem que a corretora tenha liquidez no livro de ofertas para atender a demanda instantânea. Ao colocar uma ordem a mercado, o trader paga mais taxas por ser taker, visto que ordens deste tipo retiram liquidez da corretora.

Exemplo de ordem a mercado

Como é bem mais simples entender a relação entre um maker e um taker no mercado por meio dos números, vamos a um exemplo.

Imagine isto: você quer comprar um lote de EURUSD e o preço de mercado atual é de cerca de US$ 1,0643. Para criar uma ordem a mercado de compra, você digita “1” no campo Volume e clica em Comprar a Mercado.

Nova ordem a mercado

Após colocar a sua ordem, a corretora consulta no livro de ofertas as ordens limitadas, que definem certas quantidades e preços para comprar ou vender um ativo. No caso, a sua ordem a mercado para comprar um lote de EURUSD no preço de mercado vai ser pareada com a menor ordem limitada de venda constante no livro de ofertas.

Profundidade do mercado

Observe que a menor ordem limitada de venda no livro é de 10 lotes de EURUSD e preço 1,06446. A sua ordem a mercado de compra vai comprar um lote de EURUSD, entre os dez ofertados, dando um preço de entrada de 1,06446.

Digamos, porém, que você queira comprar 100 lotes de EURUSD no preço de mercado atual. A ordem limitada de venda mais barata disponível vai precisar de mais volume para executar toda a sua ordem a mercado de compra. O volume que falta para a sua ordem a mercado vai ser automaticamente pareado com as melhores ordens limitadas de venda seguintes, até completar a execução. Consequentemente, você vai comprar 100 lotes a um preço igual à média dos preços de todos os lotes comprados. Esse processo recebe o nome derrapagem (slippage), e é por causa dele que você paga preços e taxas mais altos (ou recebe preços menores) como taker no mercado.

Ordem pendente

Ordem pendente é uma instrução para comprar ou vender um instrumento com certas pré-condições definidas pelo trader. Ao colocar uma ordem pendente, o trader informa à corretora que ele não deseja entrar no mercado no preço de mercado atual — em vez disso, ele deseja executar a ordem quando o preço de mercado atingir certo patamar.

As ordens pendentes se dividem em três categorias: ordens limitadas, ordens stop (de parada) e ordens stop-limit (limitadas de parada).

Ordem limitada

Ordem limitada é a compra ou venda de um ativo com uma restrição imposta ao preço máximo a ser pago ou ao preço mínimo a ser recebido (“preço-limite”).

A ordem limitada pode ser útil se você quiser comprar a um preço menor que o preço de mercado atual, ou se quiser vender a um preço maior que esse preço atual. A ordem só é cumprida no preço-limite especificado ou em um preço mais favorável. Nem sempre isso implica na execução da ordem, pois o preço de mercado pode nunca alcançar a ordem limitada colocada pelo trader.

Como funciona uma ordem limitada

A ordem limitada é colocada no livro de ofertas imediatamente após seu envio. Porém, ela só será executada se o preço do ativo atingir o preço-limite especificado ou um preço melhor.

Exemplo: você quer vender uma ação da Apple por US$ 100, mas o preço atual é de US$ 90. Você pode colocar uma ordem limitada de venda da ação Apple a US$ 100. Quando o preço alcançar ou superar o preço-alvo (target price), a sua ordem será executada conforme a liquidez do mercado. Se houver outras ordens de venda de ações Apple à frente da sua ordem na fila, o sistema vai começar a executar pelas primeiras da fila. A sua ordem limitada, em tal caso, será executada com o que restar da liquidez.

Exemplo de ordem limitada

Exemplo de ordem limitada

O gráfico acima ilustra o uso de ordens a mercado contra ordens limitadas. No exemplo, o último preço de negociação foi de aproximadamente US$ 134,80.

O trader que quer comprar ou vender um certo ativo o mais rápido possível coloca uma ordem a mercado, que é quase sempre executada imediatamente no — ou então perto do — preço atual de US$ 134,80 (linha azul).

O trader que quer comprar a ação quando esta cair para US$ 124,50 coloca uma ordem limitada de compra (buy-limit), com preço-limite de US$ 124,50 (linha verde). Se a ação cair para US$ 124,50 ou algum patamar inferior, a ordem limitada será acionada e executada a US$ 124,50 ou menos. Se a ação não conseguir cair para nem passar abaixo de US$ 124,50, não haverá execução.

O trader que quer vender a ação quando esta subir para US$ 138 coloca uma ordem limitada de venda (sell-limit) com preço-limite de US$ 138 (linha vermelha). Se a ação atingir ou superar US$ 138, a ordem limitada será acionada e executada a US$ 138 ou mais. Se a ação não conseguir superar nem atingir US$ 138, não haverá execução.

Observe que, mesmo se a ação atingir o preço-limite especificado, a sua ordem pode não ser executada se houver outras ordens à frente da sua na fila que esgotam a disponibilidade de ações no preço-limite. Observe também que, com uma ordem limitada, o preço da execução da ordem pode ser menor que o preço-limite ao comprar ou maior que o preço-limite ao vender.

É importante lembrar que, se a ordem limitada de compra em US$ 124,50 for configurada como “válida até o cancelamento” (GTC) em vez de “hoje”, ela permanecerá em vigor no pregão do dia seguinte. Se a ação abrir a US$ 120, a ordem limitada de compra será acionada e o preço de compra deve ficar em torno de US$ 120, um patamar mais favorável para o comprador. Analogamente, no caso da ordem limitada de venda a US$ 138: se a ação abrir a US$ 145, a ordem limitada será acionada e executada a um preço próximo a US$ 145, mais favorável para o vendedor.

Ordem stop

Ordem stop é uma ordem para comprar ou vender um ativo no preço de mercado quando este atinge um patamar especificado (preço de parada ou preço stop).

Como funciona uma ordem stop

Se o ativo atinge o preço de parada, a ordem se transforma em ordem a mercado e é executada nos próximos preços disponíveis, conforme a profundidade do mercado. Se o ativo não atinge o preço de parada, a ordem não é executada.

A ordem stop pode servir nos seguintes casos:

• O preço confirma as projeções após a abertura da posição e o trader deseja proteger o lucro em caso de reversão.
• O trader quer entrar com a posição usando uma ordem a mercado assim que o preço romper acima/abaixo de certo patamar, acreditando que a queda/alta vai continuar.
• O preço contradiz as projeções e o trader deseja limitar as possíveis perdas (usando Stop Loss e afins).

O trader coloca a ordem stop de venda (sell stop) abaixo do preço de mercado atual. A ordem é acionada quando o preço de mercado cai para o preço de parada ou vai abaixo deste. Quando isso acontece, a ordem stop será acionada e transformada em ordem a mercado, vendendo o ativo no preço de mercado atual.

A ordem stop também pode servir em caso de compra. O trader coloca a ordem stop de compra (buy stop) acima do preço de mercado atual. A ordem é acionada quando o preço de mercado sobe para o preço de parada ou vai acima deste. Quando isso acontece, a ordem stop será transformada em ordem a mercado, comprando o ativo no preço de mercado atual.

Exemplo de ordem stop

Os traders usam ordens stop sobretudo para limitar possíveis perdas e reduzir a exposição ao risco (Stop Loss e afins). Com uma ordem Stop Loss (Perda Máxima), a posição de negociação é fechada quando o preço avança na direção oposta. Ao usar a ordem Stop Loss, o trader limita o risco ao restringir o prejuízo a um montante que ele tem condições de perder caso o mercado avance contra as expectativas.

Exemplo: um trader que compra ações Apple a US$ 134,50 por ação pode configurar uma ordem Stop Loss para vender as ações a US$ 124,50 se a cotação avançar contra as expectativas (de valorização). Isso efetivamente limita o risco do investimento a um prejuízo máximo de US$ 10 por ação. Se a cotação cair para US$ 124,50 por ação, a ordem será executada automaticamente, fechando a operação.

As ordens Stop Loss podem ser vantajosas quando há acontecimentos de grande impacto no mercado e movimentos de preço consideráveis contrários à posição do trader.

Exemplo de ordem stop

É essencial entender que as ordens stop são diferentes das ordens limitadas — estas últimas só são executadas se o ativo puder ser comprado (ou vendido) pelo preço especificado ou por um preço melhor.

Em um mercado que registra variações rápidas, a ordem stop pode não ser executada exatamente no preço de parada definido, mas ela geralmente é executada razoavelmente perto desse preço. Contudo, a ordem Stop Loss pode não oferecer tanta proteção em certas situações extremas.

Exemplo: o trader comprou certas ações a US$ 130 por ação e colocou uma ordem stop de venda a US$ 125 por ação. O mercado de ações fecha. Mais tarde, notícias catastróficas sobre a empresa em questão são publicadas (após o fechamento do pregão).

No dia seguinte, quando o mercado abre o novo pregão, se a cotação formar gap de baixa e descer para US$ 120, a ordem stop de venda do trader (configurada a US$ 125 por ação) será acionada imediatamente porque a cotação ficou inferior ao preço de referência dessa ordem. Contudo, essa ordem não será executada perto de US$ 125 por ação. Ela será executada perto do preço de mercado observado, de US$ 120 por ação.

Já uma ordem limitada tem a garantia de ser executada no preço especificado ou em um preço melhor. A ordem stop só garante que será executada imediatamente quando acionada, porém no preço de mercado atual.

Ordem stop-limit

A ordem stop-limit nada mais é que a combinação de ordem stop e ordem limitada. A ordem stop adiciona um preço de referência (preço-gatilho) para a corretora colocar a sua ordem limitada. Veja abaixo como ela funciona.

Como funciona a ordem stop-limit

A melhor forma de entender uma ordem stop-limit é conhecendo seus componentes. O preço de parada atua como gatilho para colocar a ordem limitada. Quando o mercado atinge o preço de parada, a corretora automaticamente cria uma ordem limitada com preço definido (preço-limite).

Embora o preço de parada e o preço-limite possam ser iguais, isso não é obrigatório. Em ordens de venda, é mais seguro definir um preço de parada (preço-gatilho) um pouco maior que o preço-limite. Em ordens de compra, você pode colocar o preço de parada um pouco abaixo do preço-limite. Isso aumenta as chances de a sua ordem limitada ser executada após seu acionamento.

Exemplos de ordens stop-limit de compra e de venda

Stop-limit de compra (Buy stop-limit)

Imagine que o XAUUSD esteja atualmente cotado a US$ 1.914 e que você queira comprá-lo quando ele valorizar. Contudo, você quer pagar só um pouco pelo XAUUSD caso ele comece a valorizar rapidamente, então precisa limitar o preço que vai pagar.

Exemplo de ordem stop-limit de compra

Suponha que a sua análise técnica esteja mostrando que uma tendência de alta pode começar se o mercado romper acima de US$ 1.928. Entretanto, como prefere evitar a operação de um falso rompimento, você usa uma ordem stop-limit de compra para abrir uma posição caso o rompimento de fato aconteça. Você fixa o preço de parada a US$ 1.928 e o preço-limite a US$ 1.935. Assim que o XAUUSD atingir US$ 1.928, será colocada uma ordem limitada de compra de XAUUSD a US$ 1.935. Sua ordem pode ser executada por US$ 1.935 ou menos. Considerando que o seu preço-limite é de US$ 1.935, a sua ordem pode ser apenas parcialmente executada se o mercado superar esse patamar rápido demais.

Stop-limit de venda (Sell stop-limit)

Imagine que você comprou XAUUSD a US$ 1.860 e que agora ele esteja a US$ 1.913. Para evitar prejuízos, você usa uma ordem stop-limit para vender XAUUSD se o preço cair de volta para o ponto de entrada.

Você configura uma ordem stop-limit de venda com preço de parada de US$ 1.870 e preço-limite de US$ 1.860 (o mesmo preço pelo qual você comprou XAUUSD). Se a cotação atingir US$ 1.870, será colocada uma ordem limitada de venda de XAUUSD a US$ 1.860. Se a cotação atingir US$ 1.860, a sua ordem pode ser executada a um preço de US$ 1.860 ou mais.

Exemplo de ordem stop-limit de venda

Ordem stop móvel

Stop móvel (também conhecida como stop trilhante ou trailing stop) é uma modificação da ordem stop convencional que pode ser definida em uma determinada porcentagem ou quantidade de pontos de distância do preço de mercado atual. Em uma posição comprada, o investidor coloca a Stop Loss móvel abaixo do preço de mercado atual. Em uma posição vendida, o investidor coloca a stop móvel acima do preço de mercado atual.

A stop móvel foi feita para proteger os ganhos ao manter a operação aberta enquanto o preço continua avançando a favor do trader. A ordem fecha a operação se o preço muda de direção em tantos por cento ou tantos pontos, conforme determinado em sua configuração.

A stop móvel geralmente é colocada no mesmo momento em que a operação inicial é colocada, mas ela pode ser colocada algum tempo depois da operação.

Como funciona a ordem stop móvel

As stops móveis se deslocam em apenas uma direção porque são feitas para conservar o lucro ou limitar a perda. Se uma Stop Loss móvel de 10% for adicionada a uma posição de compra, uma operação de venda será emitida quando o preço cair 10% em relação a seu pico pós-compra. A stop móvel só sobe quando um novo pico é alcançado. Após subir, a stop móvel não pode descer.

A stop móvel é mais flexível que uma ordem Stop Loss fixa, pois ela acompanha automaticamente a direção da cotação e não tem que ser reconfigurada manualmente como a Stop Loss fixa.

O investidor pode usar stops móveis em qualquer classe de ativo, supondo que a corretora ofereça este tipo de ordem no mercado em que a operação é feita. As stops móveis podem ser definidas como ordens limitadas ou ordens a mercado.

A chave para a eficiência no uso da stop móvel é configurá-la em um patamar que não seja nem rigoroso demais, nem generoso demais. Colocar uma Stop Loss móvel muito rigorosa pode privar a operação do espaço para avançar na direção do trader, já que uma stop móvel assim é acionada pela movimentação diária normal do mercado. Os movimentos normais do mercado não vão acionar uma stop móvel bem generosa, mas em tal situação o trader corre o risco de sofrer prejuízos desnecessariamente altos ou abrir mão de mais lucro que o necessário.

A stop móvel conserva o lucro e limita as perdas, mas é difícil definir a distância ideal para ela. Não existe distância perfeita, já que os movimentos do mercado e dos ativos financeiros sempre variam. Mesmo assim, a stop móvel é um recurso eficaz.

Importante: a Stop Loss móvel ideal muda com o tempo. Em fases mais voláteis, uma stop móvel mais generosa é uma ideia melhor. Já uma Stop Loss móvel mais rigorosa pode ser eficaz em fases mais calmas ou em uma ação muito estável.

Exemplo de ordem stop móvel

Suponha que você comprou XAUUSD a US$ 2.000. Observando os avanços anteriores, você percebe que o preço costuma experimentar um recuo (pullback) de 2% a 4% antes de subir mais uma vez. Esses avanços anteriores podem ajudar a definir a porcentagem para a stop móvel.

Uma stop móvel de 1%, ou até mesmo uma de 3%, pode ser rigorosa demais. Mesmo recuos menores tendem a gerar deslocamentos maiores que isso, ou seja, nessa configuração a stop móvel provavelmente vai interromper a operação antes que o preço possa subir.

Por outro lado, uma stop móvel de 10% é exagero. Tendências recentes sugerem que o recuo médio é de cerca de 3%. O máximo gira em torno de 4%.

Uma Stop Loss móvel mais calibrada fica na faixa de 5% a 6%. Isso dá ao preço espaço para avançar sem deixar de proteger o trader rapidamente se esse preço tiver uma queda superior a 6%. Como uma queda de 5% a 6% já é maior que os recuos mais comuns, tal situação poderia ser uma reversão da tendência, e não um mero recuo.

Ao usar uma stop móvel de 5%, a sua corretora vai executar uma ordem de venda se o preço cair 5% abaixo do seu preço de compra, ou seja, US$ 1.900. Se o preço nunca passar de US$ 2.000 após a sua compra, a sua Stop Loss vai permanecer em US$ 1.900. Se o preço atingir US$ 2.100, a sua Stop Loss vai subir para US$ 1.995, isto é, o patamar que fica 5% abaixo de US$ 2.100. Se o preço começar a cair a partir de US$ 2.100 e não voltar a subir, a sua ordem stop móvel permanecerá em US$ 1.995 e, se o preço cair para esse patamar, a corretora vai vender o ativo.

Como escolher a ordem de negociação certa

As ordens a mercado são o ponto de partida mais sensato ao começar a operar e investir, pois elas são simples e estão disponíveis em todas as corretoras. É garantido que a sua operação vai ser executada. Em pouco tempo, porém, você vai perceber que as ordens a mercado sozinhas não são suficientes.

O essencial é adequar o tipo da sua ordem à sua estratégia de negociação e usar o melhor tipo para cada situação. Todos os traders e investidores devem saber o que são ordens a mercado, limitadas, stop, stop-limit e stop móvel. Isso ajudará a melhorar sua estratégia de negociação ou a criar uma nova, além de reduzir a necessidade de monitorar o mercado constantemente.

Geralmente, traders profissionais usam os tipos de ordem da seguinte forma:

• Ordens limitadas: posicionamento em antecipação à reversão do preço ou realização de lucro; 
• Ordens stop: limitação de perdas com a configuração de ordens Stop Loss;
• Stop-limit: acompanhamento da tendência após um rompimento;
• Stop móvel: proteção dos ganhos.

Conclusão

Ao escolher sua corretora, consulte os tipos de ordem que cada candidata aceita e quais taxas ela cobra por ordens de tipos mais complexos. Isso é um fator importante de desempate entre duas ou mais corretoras e tem grande impacto de longo prazo sobre as suas operações.

Com a FBS, você pode usar qualquer tipo de ordem sem taxas adicionais. Fique à vontade para criar uma conta e experimentar nossos serviços e condições de negociação de alta qualidade.

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