Bu Seviyelerden USDTRY Alınır mı?
ABD Merkez Bankası Fed son para politikası kararları dün akşam yayınlandı. Beklendiği gibi Fed federal fonlama oranını %1.25 seviyesinde sabit bıraktı. Bu toplantıda ekonomik projeksiyonlar ve faiz beklentileri ile Fed Başkanı Yellen'in basın toplantısı olmadığı için piyasalar karar metnindeki ifadelerden yön bulmaya çalıştı.
Karar metnine dönüp baktığımızda istihdam, hane halkı harcamaları ile özel sektör yatırımları ile ilgili pozitif, enflasyon ile ilgili ise negatif yorumlar görüyoruz. Fed istihdam piyasasının sağlam olduğuna, hane halkı harcamaları ve özel sektör yatırımlarının ise artmaya devam ettiğine dikkat çekiyor.
Öte yandan politika normalizasyonu, yani Fed'in 4.5 trilyon dolarlık bilançosunun ne zaman başlayacağına dair her hangi bir yönlendirme yok. Fed sadece 'yakın bir zamanda başlayacağız' demekle yetinmiş. Piyasa biraz daha net bir tarih bekliyordu. Kimi uzmanlar Eylül ayına işaret edilebileceğinden bahsediyordu.
Bunun yanında faiz artışına yönelik de her hangi bir yönlendirme göremiyoruz. Faizleri bu toplantıda sabit tuttuk ve ekonomik göstergeler beklediğimiz yönde gelişirse kademeli olarak parasal sıkılaştırmaya devam edeceğiz diyor Fed.
Fed kararları sonrası CME Federal Fonlama Vadeli piyasasındaki fiyatlamalara baktığımızda en yakın faiz artışının 2018 Mart ayındaki toplantıda yapılması beklendiğini görüyoruz. Bu kararlar öncesi fiyatlamalar Aralık ayına yönelikti. Tabi bu fiyatlamaların esnekliği aşırı yüksek ve bir kaç hafta içinde hızlı bir şekilde değişebildiğini daha önce de gördük.
Bilançonun ne zaman küçültülmeye başlanacağına dair net bir yönlendirme olmaması piyasa tarafından dolar negatif olarak algılandı ve dolar endeksi bir yıl sonra ilk kez 93.00 seviyelerine kadar geriledi. USDTRY de Pazartesi ve Salı günü aldıklarının tamamen geri vermiş durumda ve şu anda 3.53 bölgesinde.
Açıkçası piyasanın kararlara aşırı tepki verdiğini düşünüyoruz. Eylül ayında olmasa da Aralık veya 2018 Mart ayında bilanço küçültme süreci başlayacak. Önümüzdeki aylarda enflasyonda yaşanabilecek yükselişle de bu sene sonuna kadar bir faiz artışı daha gelme ihtimali bizce çok yüksek. O nedenle 3.55 - 3.53 bölgesine doğru geri çekilmelerin orta ile uzun vadeli alış fırsatı olarak değerlendirilmesini salık veriyoruz.