Derivatif Dalam Kewangan: Ketahui Takrifan, Fungsi, Dan Risikonya

Ketidakhakmilikan juga satu lagi ciri penting derivatif. Pelabur boleh meluaskan dedahan kepada aset yang mereka anggap menarik tanpa perlu memiliki mana-mana daripadanya.

Justeru kerana sifat rencam kontrak-kontrak ini, ia sesuai untuk pelbagai kegunaan, seperti menjamin harga yang diingini pada masa depan, memaksimumkan keuntungan melalui leveraj dan spekulasi, mempelbagaikan portfolio dengan mengakses berbagai jenis aset, dan banyak lagi.

Selain itu, oleh kerana derivatif adalah multifaset dan mempunyai risiko masing-masing, regulasi memainkan peranan yang besar dalam pasaran mereka. Ini paling ketara pada derivatif dagangan bursa yang sangat dikawal selia dan hanya boleh didagangkan dengan bantuan pihak perantara.

Terdapat derivatif over-the-counter (OTC) dan ia masih sebahagian besar daripada pasaran, tetapi, disebabkan oleh peraturan yang baru muncul, semakin banyak derivatif OTC kini boleh dijadikan derivatif dagangan bursa.

Kategori utama derivatif

Dua kategori utama derivatif adalah over-the-counter (OTC) dan dagangan bursa. Satu klasifikasi tambahan ialah vanila berbanding eksotik. Berikut kami berikan penjelasan ringkas untuk setiap kategori tersebut:

Derivatif over-the-counter (OTC)

Derivatif OTC adalah kontrak yang dirundingkan antara dua pihak swasta tanpa perantara. Pihak-pihak tersebut bebas untuk memutuskan terma mereka sendiri, dan perjanjian tersebut turut memberikan privasi tambahan.

Kerana tiada pihak yang mengawal di tengah-tengah, kontrak ini lebih berisiko kerana, seperti mana-mana kontrak biasa, mereka sepenuhnya bergantung kepada pihak lain untuk memenuhi obligasi mereka dalam perjanjian.

Walaupun begitu, mereka mempunyai kelebihan untuk memberikan lebih banyak fleksibiliti dan kuasa adaptif kepada kedua-dua pihak, memberikan mereka kebebasan untuk memutuskan apa yang lebih penting untuk pihak masing-masing dalam klausa kontrak.

Oleh kerana derivatif OTC dirundingkan secara peribadi, lebih sukar untuk mendapatkan maklumat mengenainya dan nombor yang tepat tentang pasarannya.

Derivatif dagangan bursa

Derivatif ETD adalah kontrak piawai yang mengikuti set peraturan yang telah ditetapkan oleh bursa yang dikawal.

Bursa rasmi ini berfungsi sebagai pihak ketiga perantara, merundingkan pemenuhan kontrak sejajar dengan peraturan dan jangkaan.

Kerana perantara ini wujud, jenis derivatif ini menawarkan risiko yang jauh lebih rendah berbanding derivatif OTC. Selain itu, bursa biasanya memerlukan margin permulaan dari kedua-dua pihak yang menyertai perjanjian, yang berfungsi sebagai jaminan bagi kedua-dua pihak.

Mengambil kira faktor-faktor yang disebut, derivatif dagangan bursa adalah lebih telus dan selamat, tetapi ia juga kurang fleksibel.

Derivatif vanila dan eksotik

Klasifikasi lain yang terkenal dalam derivatif adalah vanila (atau plain vanila) dan eksotik. Ini adalah istilah yang sukar ditakrifkan kerana biasanya digunakan secara tidak formal, tetapi vanila merujuk pada derivatif yang lebih lazim didagangkan, manakala eksotik merujuk pada maksud yang sebaliknya: yang lebih jarang ditemui dan lebih kompleks.

Keeksotikan kontrak ini boleh merujuk pada kemeruapannya yang tinggi, hakikat bahawa ia mempunyai beberapa aset pendasar, atau pun halangan kemasukannya.

Oleh kerana kompleksiti yang lebih tinggi itu, ia biasanya didagangkan oleh pelabur berpengalaman dalam pasaran over-the-counter.

Jenis utama instrumen derivatif beserta contoh

Kontrak Hadapan (Futures)

Kontrak hadapan adalah kontrak terstandard yang mengikat pemegang kepada obligasi untuk menjual atau membeli sejumlah tertentu aset pada harga yang telah ditetapkan pada tarikh tertentu pada masa depan. Ia adalah jenis derivatif dagangan bursa yang terkenal dan oleh itu mempunyai risiko yang lebih rendah.

Matlamat biasa kontrak hadapan adalah untuk melindungi diri daripada turun naik harga yang tidak diingini, oleh itu ia alat lindung nilai yang boleh membantu mengurangkan risiko dan meningkatkan kawalan terhadap nilai aset.

Nota: ini berfungsi dalam kedua-dua arah, kerana jika harga benar-benar meningkat lebih tinggi daripada yang ditetapkan, petani tersebut telah mengehadkan potensi pendapatan mereka.

Kontrak Hadapan (Forwards)

Kontrak forward sama dengan kontrak hadapan. Satu-satunya perbezaan adalah bahawa ia diperdagangkan over-the-counter dan oleh itu mempunyai lebih risiko.

Oleh kerana tidak ada clearing house untuk bertindak sebagai perantara, pihak-pihak terlibat boleh menyesuaikan kontrak untuk memenuhi keperluan mereka. Walau bagaimanapun, risiko pihak lawan lebih tinggi kerana setiap pihak perlu mempercayai bahawa pihak satu lagi akan bertindak sewajarnya, terutamanya bila berlaku kerugian yang ketara pada salah seorang dari mereka.

Opsyen

Opsyen adalah kontrak derivatif di mana pemegangnya mempunyai hak tetapi bukan kewajipan untuk menjual atau membeli aset pada harga yang telah ditetapkan pada atau sebelum tarikh tertentu.

Oleh kerana ia adalah kontrak yang opsyenal, seperti jelas tertera pada namanya, pemegangnya boleh menggunakan hak ini atau tidak, bergantung kepada apa yang lebih menguntungkan bagi mereka. Apabila suatu opsyen merujuk pada hak untuk membeli, ia dipanggil opsyen call. Sebaliknya, apabila ia merujuk pada hak untuk menjual, ia dipanggil opsyen put.

Untuk membeli hak ini, pemegang perlu membayar harga, biasanya dikenali sebagai bayaran premium. Kebanyakan opsyen adalah derivatif dagangan bursa, tetapi terdapat juga yang over-the-counter. Jenis derivatif ini dipandang baik oleh pelabur kerana mereka tidak terlalu rumit untuk dikelola dan boleh digunakan untuk lindung nilai terhadap risiko yang meningkat.

Swap

Swap adalah derivatif di mana dua pihak bersetuju untuk pertukaran aliran tunai atau liabiliti pada suatu masa akan datang dari kedua-dua instrumen kewangan mereka. Ia biasanya diperdagangkan over-the-counter dan berguna untuk lindung nilai melawan pelbagai risiko, kebanyakannya yang berkaitan dengan kadar faedah atau kredit.

Aplikasi derivatif yang paling lazim

Derivatif boleh digunakan untuk pelbagai tujuan, tetapi derivatif yang utama disenaraikan di bawah.

Lindung nilai

Lindung nilai adalah strategi yang hebat untuk mengurangkan risiko dan meneutral atau mengurangkan kerugian anda jika sesuatu yang tidak diingini berlaku. Dengan derivatif, terutamanya instrumen seperti kontrak hadapan dan opsyen, anda boleh melindungi nilai pelaburan anda daripada pelbagai jenis risiko, termasuk fluktuasi harga, ketidakstabilan kadar pertukaran, dan lain-lain.

Spekulasi

Spekulator boleh memanfaatkan likuiditi derivatif dan kos yang kecil untuk meraih manfaat daripada perubahan yang menguntungkan dalam pasaran tanpa perlu memiliki aset atau melaburkan jumlah wang besar. Ini meningkatkan kuasa leveraj anda tetapi ia juga pedang bermata dua kerana spekulator boleh berada di pihak yang salah dalam pasaran dan menanggung kerugian yang lebih besar.

Pempelbagaian

Derivatif boleh menjadi instrumen yang berguna untuk memperluaskan dedahan anda kepada pelbagai aset yang berbeza, terutamanya yang lebih kompleks atau mahal. Ia alat yang penting untuk mempelbagaikan pelaburan anda dan memastikan anda tidak membuat kesilapan meletakkan semua telur anda dalam satu bakul yang tidak terjamin dan tak menguntungkan.

Arbitraj

Derivatif boleh membantu arbiter mengambil kesempatan daripada perbezaan harga untuk aset yang sama di antara pasaran yang berbeza dengan fleksibiliti dan efisiensi yang lebih baik. Faktor seperti margin dan kos yang kecil dapat membantu mereka meraih lebih banyak keuntungan dan bertindak lebih cepat apabila peluang arbitraj muncul.

Saiz pasaran derivatif

Apabila bercakap mengenai nilai nominal, pasaran derivatif kelihatan seperti ia mempunyai nilai yang amat besar iaitu dianggarkan sebanyak $729.8 trilion pada pertengahan 2024 untuk derivatif over-the-counter, mengikut ISDA.

Walau bagaimanapun, sesetengah pakar berpendapat bahawa nombor-nombor ini sebahagian besarnya terlalu dianggarkan tinggi, mengambil kira bahawa nilai nominal mengambil kira nilai aset asas secara keseluruhan dan bukan hanya nilai kontrak derivatif itu sendiri.

Bagaimanapun, dalam apa jua keadaan, kepentingan pasaran derivatif tidak dapat disangkal – bukan sahaja disebabkan saiznya tetapi juga, mungkin yang paling penting, kerana kepentingannya kepada sistem kewangan secara keseluruhannya.

Risiko penting untuk dipertimbangkan

Sifat derivatif yang kompleks dan terperinci bermaksud ia menyajikan pelbagai jenis risiko, setiap satu dengan butiran dan kaedah pengurusan yang spesifik.

Yang pertama adalah hubungan dengan aset pendasar itu sendiri. Derivatif akan sentiasa berkait rapat dengan perubahan nilai aset dan jika perubahan tersebut sangat mendadak atau mengejutkan, kerugian boleh terganda.

Hal yang sama turut benar untuk risiko leveraj. Leveraj dengan derivatif berupaya menjadi cara yang berkuasa untuk memaksimumkan keuntungan dengan pelaburan yang minimum, tetapi itu juga bermakna kerugian akan turut dimaksimumkan, kadang-kadang dengan cara yang tidak dijangka.

Satu lagi risiko penting lain ialah kebarangkalian bahawa pihak lawan dalam kontrak akan gagal untuk memenuhi kewajipan mereka dalam perjanjian, khususnya dengan derivatif OTC yang tidak mempunyai orang tengah sebagai perlindungan.

Akhirnya, penilaian yang lemah, kesilapan menduga harga, dan kesukaran mematuhi peraturan berpotensi lebih merugikan apabila berurusan dengan derivatif.

Peningkatan kawalan selia

Ciri-ciri yang sama yang menjadikan derivatif ampuh juga bermakna ia boleh mendatangkan risiko yang lebih besar kepada kestabilan pasaran secara keseluruhan.

Derivatif seperti swap default kredit dan obligasi hutang yang dikollateralkan dipalitkan dengan krisis pasaran perumahan 2007-2008 di Amerika Syarikat. Biarpun ia bukan penyebab langsung, ramai bersetuju bahawa ia telah membuat keadaan menjadi lebih teruk dan lebih rumit semasa tempoh itu.

Itu salah satu sebab peraturan semakin diperketatkan untuk pasaran derivatif dari tahun ke tahun untuk satu tempoh masa yang lama, dengan fokus ditumpukan pada usaha meningkatkan ketelusan dan mengurangkan peluang risiko sistemik.

Dua rangka kerja kawal selia utama pada masa kini adalah Akta Dodd-Frank di Amerika Syarikat dan EMIR (Peraturan Infrastruktur Pasaran Eropah) di Eropah. Ia memfokuskan pada peraturan pelaporan dan obligasi penyelesaian, dengan matlamat untuk meningkatkan perlindungan kepada kestabilan pasaran.

Ringkasan

Derivatif adalah instrumen yang penting bagi pelabur berpengalaman untuk mempelbagaikan portfolio mereka, melindung nilai melawan risiko, dan meningkatkan potensi keuntungan mereka.

Walaupun ia alat yang kompleks yang memerlukan lebih banyak kepakaran pasaran dan penyelidikan, ia berupaya membawakan perbezaan yang signifikan dalam pelbagai strategi pelaburan. Walaupun anda tidak menganggap ia sesuai untuk anda, mengetahui asas mengenainya pasti akan membantu anda menavigasi dunia kewangan dengan lebih mudah dan yakin.