ภาพรวมตลาด
แม้ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มต้นวงจรการลดดอกเบี้ยด้วยการปรับลด 25 จุดพื้นฐานลงมาที่กรอบ 4.00–4.25% แต่ดัชนีค่าเงินดอลลาร์กลับไม่อ่อนค่าต่อเนื่องอย่างที่หลายฝ่ายคาดการณ์ไว้ ปรากฏการณ์นี้สะท้อนให้เห็นถึงความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้างของเงินดอลลาร์ที่ยังคงมีแรงหนุนอยู่ ทั้งจากอัตราเงินเฟ้อที่ยังทรงตัวเหนือระดับเป้าหมาย 2% ของเฟด รวมถึงความไม่แน่นอนด้านนโยบายภาษีที่อาจส่งผลต่อความน่าสนใจของสินทรัพย์สกุลดอลลาร์ เมื่อรวมกันแล้ว แม้จะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงิน แต่ค่าเงินดอลลาร์กลับยังมีปัจจัยหนุนให้ยืนได้แข็งแรง และสิ่งนี้เองที่เปิดโอกาสให้ USDCNH มีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นต่อ โดยเฉพาะหากธนาคารกลางจีนยังเลือกที่จะไม่ผ่อนคลายเชิงรุกในระยะสั้น
ขณะเดียวกัน ธนาคารกลางจีนยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายติดต่อกันเป็นเดือนที่ 4 เพื่อรอดูทิศทางเศรษฐกิจ แต่ตัวเลขเศรษฐกิจล่าสุดที่เผยแพร่ในเดือนสิงหาคมกลับสะท้อนถึงความเปราะบางในหลายด้าน ทั้งยอดค้าปลีก การผลิตภาคอุตสาหกรรม และตลาดอสังหาริมทรัพย์ที่ยังอ่อนแรงอย่างต่อเนื่อง ภาพเหล่านี้สะท้อนว่าการเติบโตยังไม่สามารถฟื้นตัวได้อย่างมั่นคง หากรัฐบาลจำเป็นต้องดำเนินมาตรการกระตุ้นเพิ่มเติม ไม่ว่าจะเป็นการลดดอกเบี้ยหรือการอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบ ก็อาจกดดันให้ค่าเงินหยวนมีโอกาสอ่อนค่าลงในระยะกลางเมื่อเทียบกับดอลลาร์
อีกประเด็นที่สร้างแรงกดดันต่อเงินหยวนคือภาวะเงินฝืดในประเทศที่ยังคงชัดเจน โดยดัชนี CPI เดือนล่าสุดหดตัว 0.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน และดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ก็ลดลงต่อเนื่อง ซึ่งสะท้อนถึงอุปสงค์ภายในประเทศที่ยังซบเซาและปัญหากำลังการผลิตส่วนเกินที่ยังไม่ได้รับการแก้ไขอย่างมีประสิทธิภาพ ในบริบทนี้ ธนาคารกลางจีนจึงอาจต้องผ่อนคลายนโยบายการเงินมากขึ้นเพื่อพยุงเศรษฐกิจ แต่ก็จะทำให้เงินหยวนเผชิญแรงกดดันให้อ่อนค่า และเป็นปัจจัยที่สนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นของ USDCNH ได้
แม้ด้านหนึ่งจะมีสัญญาณบวกจากดัชนี PMI ภาคการผลิตที่กลับมาสูงกว่า 50 ได้อีกครั้งในเดือนสิงหาคม บ่งบอกถึงการฟื้นตัวของกิจกรรมอุตสาหกรรม แต่ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ยังมองว่าการฟื้นตัวครั้งนี้อาจเป็นเพียงการดีดกลับชั่วคราวมากกว่าจะเป็นการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน เหตุผลสำคัญคือคำสั่งซื้อในประเทศยังไม่ฟื้น การจ้างงานภาคการผลิตลดลงอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การส่งออกไปสหรัฐฯ ยังคงหดตัว และปัญหาในภาคอสังหาริมทรัพย์ยังไม่คลี่คลาย ปัจจัยเหล่านี้ล้วนสะท้อนถึงข้อจำกัดเชิงโครงสร้างของเศรษฐกิจจีน ซึ่งหากรัฐบาลต้องพึ่งพามาตรการกระตุ้นต่อเนื่อง ก็จะยิ่งเปิดทางให้ USDCNH มีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นได้ในภาพรวม
การวิเคราะห์ทางเทคนิค
USDCNH
ในภาพรายวันลงไปทดสอบกรอบแนวรับสำคัญสีแดง และสามารถดีดตัวกลับขึ้นมาได้อย่างชัดเจน สะท้อนให้เห็นว่าโซนดังกล่าวยังทำหน้าที่เป็นแนวรับที่แข็งแกร่งต่อแรงขายในรอบนี้ การดีดตัวครั้งนี้ทำให้โมเมนตัมการเคลื่อนไหวในระยะสั้นเริ่มกลับมามีแรงสนับสนุนจากฝั่งซื้อเพิ่มมากขึ้น โดยมีแนวต้านถัดไปอยู่บริเวณ 7.1782 ซึ่งหากราคาสามารถผ่านขึ้นไปได้ ก็จะเป็นการยืนยันถึงการฟื้นตัวที่มีโอกาสต่อเนื่องมากขึ้น แต่ในขณะเดียวกันหากราคาหลุดแนวรับแถว 7.0700 ลงมา จะเป็นสัญญาณลบที่อาจทำให้แรงขายกลับเข้ามากดดันและนำไปสู่การปรับตัวลงต่อได้ในภาพรวม
USDCNH (DAILY)
