Parasal Genişleme Politikası (QE)

FBS web sitesindeki makaleyi okuyun

Parasal genişleme (QE) nedir?

Fiyat istikrarının sağlanmasındaki ana rol bir merkez bankasına aittir. Merkez bankaları hükümetlerden bağımsız çalışır. Fiyat istikrarını desteklemek için bir bankanın enflasyonu kontrol etmesi ve istikrarlı bir ekonomik ortam yaratması gerekir. Banka bu önlemleri para politikası yoluyla uygulayabilir.

Parasal genişlemenin basit bir açıklaması

Parasal genişleme, merkez bankaları tarafından dolaşımdaki para miktarını artırarak ekonomiyi canlandırmaya yardımcı olmak için kullanılan bir araçtır. Bunu, bankalardan devlet tahvili gibi finansal varlıklar satın alarak yaparlar ve bu da bireylere ve işletmelere daha fazla borç verebilir.

İki tür para politikası vardır: kısıtlayıcı (sıkı, daraltıcı) ve uyumlu (gevşek, genişletici). İlki, ekonomideki para miktarı bankanın para arzını azaltmak ve enflasyonu düşürmek için faiz oranını artıracağı kadar büyük olduğunda gerçekleştirilir. Öte yandan, GSYİH büyümesi yavaş olduğunda uyumlu politika kullanılır. Bu durumda, bir merkez bankası para arzını arttırır ve faiz oranını düşürür. Düşük faiz oranları yatırımcıları çeker ve ekonomiye daha fazla nakit girişi sağlamayı amaçlar. Faiz neredeyse %0'a düştüğünde ve bir merkez bankasının hâlâ destekleyici tedbirlere ihtiyacı olduğunda, parasal genişleme uygular.

Parasal Genişleme Nasıl Çalışır?

1. Merkez bankası elektronik olarak yeni para yaratır.

ABD'deki Federal Rezerv veya Avrupa Merkez Bankası gibi bir merkez bankası parasal genişlemeyi kullanmaya karar verdiğinde, elektronik olarak yeni para yaratırlar. Fiziksel olarak para basmazlar, bunun yerine bilgisayar sistemlerine yeni rakamlar girerek para arzını artırmalarına olanak tanırlar.

2. Merkez bankası bu yeni parayla ticari bankalardan devlet tahvilleri satın alır.

Merkez bankası bu yeni parayı yarattıktan sonra, ticari bankalardan devlet tahvili satın alırlar. Devlet tahvilleri parayı daha sonra faiziyle geri ödemeyi vaat eder. Ticari bankalar, güvenli bir yatırım olarak kabul edildikleri için bu tahvilleri satın alırlar.

Merkez bankalarının doğrudan hükümetten tahvil satın almadığını unutmayın. Bu durum borç monetizasyonu (parasal finansman) olarak bilinir ve büyük ekonomiler için para politikasında yasa dışıdır.

3. Bankalar, rezervlerini artıran yeni parayı alırlar.

Merkez bankası ticari bankalardan bu devlet tahvillerini satın aldığında, bunun bedelini yeni oluşturduğu elektronik para ile öder. Bu, ticari bankaların rezervlerini artırır, yani artık işletmelere ve bireylere borç verecek daha fazla paraları vardır. Bu artan borç verme, ekonomik aktiviteyi canlandırmaya yardımcı olur ve daha fazla yatırıma, işe alıma ve tüketici harcamasına yol açabilir. Bu da ekonomik büyümeyi artırmaya yardımcı olabilir.

4. Artan para arzı ekonomik aktiviteyi canlandırır ve faiz oranlarının düşmesine yardımcı olabilir.

Merkez bankası parasal genişleme yoluyla ekonomiye daha fazla para enjekte ederek faiz oranlarını düşürmeye yardımcı olabilir. Faiz oranları daha düşük olduğunda, işletmeler ve bireyler için borç para almak daha ucuza gelir ve bu da yatırım ve harcamaların artmasına neden olabilir.

5. Amaç ekonomiyi canlandırmaktır.

Parasal genişlemenin nihai hedefi, ekonomik büyümeyi artırmak ve ekonomik gerileme zamanlarında deflasyonu önlemektir. Merkez bankası ekonomiye daha fazla para enjekte ederek ekonomik aktiviteyi canlandırmayı, borç verme ve yatırımı artırmayı ve fiyatların çok fazla düşmesini önlemeyi umar.

Bir merkez bankası yeni tahvil almayı bıraktığında, bilançosundaki tahvilleri elinde tutar. Eğer bu tahviller olgunlaşırsa (çoğunun ilk yatırımın tahvil sahibine geri ödendiği bir vadesi vardır), yenileri ile değiştirilir. Buna ek olarak, bir banka tahvilleri yerine koymadan vadeye bırakabilir veya bunları piyasaya satabilir.

Parasal Genişleme ve Para Basmak

Amaç ve Kapsam

Parasal genişleme, elektronik olarak yeni para yaratmayı ve bu parayı ticari bankalardan devlet tahvili satın almak için kullanmayı içerir. Öte yandan, para basmak, yeni banknotların ve madeni paraların fiziksel olarak basılmasını ifade eder ve genellikle devlet borcunu veya hiperenflasyonu ele almak için son çare olarak kullanılır.

Para arzı üzerinde kontrol

Parasal genişleme ile merkez bankaları yarattıkları ve ekonomiye enjekte ettikleri yeni para miktarı üzerinde bir miktar kontrole sahip olurlar. Örneğin, dolaşımdaki yeni para miktarına ince ayar yapmak için satın aldıkları devlet tahvili sayısını ayarlayabilirler.

Bununla birlikte, iş para basmaya geldiğinde, ne kadar basılacağı ve nasıl dağıtılacağı konusunda daha fazla kontrol olması gerekir. Para basmak, doğru şekilde ele alınmazsa para biriminin devalüasyonuna ve hızlı enflasyona yol açabilir.

QE para birimini nasıl etkiler?

Bir merkez bankası para arzını artırdığında, para biriminin fiyatı ve satın alma gücü, diğer ülkeler de parasal genişleme politikası uygulamadıkça düşecektir.

Basit bir ifadeyle, ülkenin para birimi QE sürecinde düşme eğilimindedir. Örneğin USD, Covid-19 salgını başladığından beri diğer para birimleri karşısında %14 değer kaybetti. Bunun nedeni, ABD Merkez Bankası'nın trilyonlarca dolar basması ve faiz oranını %0'da tutmasıydı.

Parasal Genişlemenin Ekonomiye Etkileri

Parasal genişleme, dolaşımdaki para miktarını artırarak finansal sistemdeki likiditeyi artırabilir. Böylece bireylerin ve işletmelerin krediye erişimi daha kolay olmaktadır. Yatırımlar da daha erişilebilir hale gelir.

Parasal genişlemenin potansiyel bir dezavantajı, hisse senetleri ve gayrimenkul gibi varlık fiyatlarında enflasyona yol açabilmesidir. Bireylerin ve işletmelerin kendilerini daha zengin ve daha güvenli hissettikleri, harcama ve yatırımların artmasına yol açan bir "servet etkisi" yaratabilir. Bununla birlikte, eğer varlıkların fiyatları çok fazla yükselirse, bu bir balona ve nihayetinde bir mali krize yol açabilir.

Örneğin, ABD Merkez Bankası'nın salgının ardından uyguladığı QE programları, hisse senedi fiyatlarında artışa neden oldu ve S&P 500 endeksi (US500) 2021 yılında rekor seviyelere ulaştı. Şimdi, küresel borsalar bu karardan dolayı zarar görüyor.

QE neden çok risklidir?

Bu politikanın analistler tarafından riskli olarak değerlendirilmesinin birkaç nedeni vardır:

• Yüksek enflasyon ve balonlar oluşturabilir. Pek çok uzman, QE'nin enflasyonu çok yüksek seviyelere çıkarabileceğinden emindir.
• Bazı analistler ise onu etkisiz olduğu için eleştirir. Ekonomiyi canlandırmak için en iyi çözüm olarak maliye politikasını (hükümet harcamaları ve vergi indirimleri) önerirler.
• Sonuç olarak, birçok uzman QE'nin hükümetlerin ve ticari bankaların sorunlarını gizlemek ve bunları çözmek için merkez bankasına güvenmek için bir yol olduğunu öne sürüyor.

Tarih, parasal genişleme risklerinin teorik olmadığını, ara sıra meydana geldiğini gösteriyor. Aşağıda çeşitli örnekler bulabilirsiniz. Şimdi de parasal genişlemenin faydalarına bir göz atalım.

Parasal Genişlemenin Avantajları

• Ekonomik gerileme zamanlarında ekonomik aktiviteyi canlandırmaya yardımcı olur.
• Merkez bankalarının ekonomiye kontrollü bir şekilde yeni para enjekte etmelerini sağlar.
• Faiz oranlarını düşürmeye ve kredileri artırmaya yardımcı olur.
• İnsanların zor zamanlara dayanmasına yardımcı olur.

Ancak, QE'nin devlet borcunda artışa yol açabileceğini unutmamak önemlidir. Günün sonunda şu anda içinde bulunduğumuz 2020 krizine kontrol edilemeyen bir QE neden oldu.

Parasal genişlemenin örneği

Japonya Merkez Bankası (BOJ), 2001 yılında QE'yi uygulamaya başladı. O dönemde ekonomi durgunluk ve enflasyonun yükselişiyle karşı karşıya kaldı. Japon ekonomisi şimdilik oldukça iyi giderken, BOJ bu programdan çıkmak için bazı ipuçları verdi.

İngiltere Bankası ve Federal Rezerv, 2008 krizi sırasında parasal genişleme uyguladı. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki QE, mortgage oranlarını düşürdü, enflasyonu dengeledi ve istihdamı iyileştirdi. Öte yandan, ABD dolarını devalüe etti.

Avrupa Merkez Bankası, parasal genişleme programına Ocak 2015'te başladı. Banka, yavaşlayan ekonomik büyümeye rağmen politikayı 2018 sonunda durdurma kararı aldı.

Sonuç

Parasal genişleme programının birçok artısı ve eksisi vardır. Bir yandan durgun bir ekonomiyi destekler. Öte yandan, kur devalüasyonu ve balon oluşumu riskleri vardır. Bununla birlikte, politikanın etkisi, belirsizlik dönemlerinde ekonomik aktiviteyi hızlandırabilir.

İşlemlere başlayın