Etkili Piyasa Hipotezleri
Matrix
Sistem içinde hareket ettiğiniz sürece sistemi yenemezsiniz. Bu, piyasa için de geçerlidir: Piyasa tarafından şartlandırıldığınız sürece piyasayı yenemezsiniz. Peki piyasanın bize getirdiği temel şart nedir? Pratik olarak konuşursak? Tabi ki fiyat. Aslında başka hiçbir şey değil. FBS Trader'ınızı açtığınızda ve herhangi bir parite veya hisse senedinin fiyatını gördüğünüzde, “aslında bu teklifi biraz haksız buluyorum, fiyat teklifim bu mu?” Hayır. Piyasanın teklifi ettiğini alıp işleme girersiniz veya fiyat sizin kabul edeceğiniz ana gelene kadar işleminizi ertelersiniz. Neden? Çünkü piyasayı sorgulayamazsınız. Neden? Çünkü piyasa her şeyi bilir, çünkü çok büyüktür, çünkü yatırımcılar, bankalar, şirketler - piyasayı oluşturan herkes, kararları konusunda çok zekilerdir ve her zaman bunun nelere mal olacağını bilirler.
Yeterince adil. Peki dün Tesla’nın hissesi 900$ olsaydı, bu doğru olur muydu? Olurdu. Şimdi 800$ ise, bu da doğru, değil mi? Doğru. Peki Tesla’nın montaj tesislerine, varlıklarına, arabalarına, üretim kapasitelerine ve geri kalan herşeyine bu 24 saat boyunca ne oldu ki hisse senedi fiyatını 100$ düşürdü? Veya daha anlamlı bir örneği ele alırsak, Tesla’nın üretim kapasitelerine ve beklentilerine Aralık 2019'dan bu yana ne oldu ki fiyatı %100'den fazla arttı? Elon Musk’ın arabası Mars'a inip uzaylılarla temas mı kurdu? Hayır. Hepsi herşeyi bilen yatırımcılar.
Ama insanlara nişan almayalım ve önce bazı değerlendirmeler yapalım.
Güç içermeyen hiçbir bilgi yoktur
Etkili Piyasa Hipotezi Nedir? Temel olarak, ABD'de 70'lerde ortaya çıkmış ve o günden bu güne geliştirilmiş olan finansal ekonomideki ana akım trenddir. Neden bizi ilgilendiriyor? Çünkü size bir aksiyom gibi öğretilmiş bir şeyi aldınız: çeşitlendirin, bu sizi riskten kurtaracaktır; risk alın, cömertçe ödüllendirilirsiniz.
Pratik olarak, yatırımcı ve işlemcilerin bakış açısından, bu görüş, işletilecek bir varlık seçtiğinizde, bu kalemle ilgili temel bilgilerin ne olduğunun gerçekten önemli olmadığıdır; daha da önemlisi, bu varlık birçok varlıktan sadece biridir. Başka bir deyişle, okumaya gerek yok, çalışmaya gerek yok, sadece olabildiğince çok işlem enstrümanı seçip güvenli tarafta kalacaksınız. Ayrıca, bu yaklaşım temel analizin göz ardı edilmesine ve daha fazla teknik analize kayılmasına yol açmaktadır - çünkü tüm varlıklarınız isimsiz olabilir ve portföyünüzde çok ufak bir yüzde ile yer alabilir. Bu nedenle, yapmanız gereken tek şey, herhangi bir varlığa bakarken fiyat dalgalanmasıyla uğraşmaktır.
Ayrıca bu, seçiminizi basitleştirir ve “dijitalleştirir”: ya riskten kaçınır ve böylece daha az kar elde eden düşük fiyat dalgalanmasına sahip varlıklar ile işlem yaparsınız ya da risk alır ve daha yüksek fiyat dalgalanmasına sahip varlıklarla daha fazla kazanırsınız. Bu nedenle, 0 veya 1'dir.
Sizin için, bir yatırımcı olarak, bu hipotez şöyle der: teknik analiz ile gidin, temel analizi unutun, sadece ne kadar kazanmak istediğinize karar verin. Tabi ki, “Olabildiğince çok istiyorum” diyorsunuz. Bu nedenle, en riskli pariteler ve hisse senetleri ile devam edersiniz. Ve kazanırsınız… Ne kadar kazandığınızı siz daha iyi bilirsiniz. Ama Warren Buffet'in tüm bunlar hakkında ne düşündüğünü bilmek ister misiniz? Bilseniz iyi olur.
"Ben ve Charlie"
Eğer Warren Buffet'i daha önce duymadıysanız, kendisi hakkında kısa “içeriden” bir bilgi: yatırımcı, neredeyse 90 yaşında ve dünyanın dördüncü en zengin kişisi. Bu yüzden sizi onun fikirleri ile ilgili en çok motive eden şeyin mesleği mi, yaşı mı veya başarısı mı olduğunu seçebilirsiniz.
“Makaleler” (1997)'de ortağı ve CEO'su ile birlikte Berkshire Hathaway Charlie Munger'de uyguladığı yatırım yaklaşımlarını anlatıyor. Bunlar arasında Etkili Piyasa Teorisi hakkında ayrı bir bölüm yazıyor ve buna “Standart Dogma'yı Vurmak” adını veriyor. Esasen, bu teorinin 70'lerde ekonomi akademik çevrelerinde modaya dönüştüğünü söylüyor. Çarpıcı kısım ise, sonradan EMH'nin doğru olmadığını (veya en azından her zaman doğru olmadığını) gösteren çok sayıda gerçek, istatistiksel veri ve deneylere sahip olunmasına rağmen resmi olarak çürütmek hiç kimsenin umrunda değildi. Buffet bu teori en sonunda, o kadar uzun süre ve her yerde yer aldığı için, kimsenin sorgulamadığı piyasa hakkında yaygın bir yanlış algı halini aldığını savunur. Sonuç olarak, yatırımcıların piyasaya nasıl yaklaştığını tanımlayan başlıca teorilerden biri olmaya devam etmektedir.
Yumurtalar ve sepetler
Özetle, Warren Buffet kapsamlı bir çalışmaya güvenmenizi önerir. Temel analizi okuyun, seçtiğiniz varlığın içsel çalışmasını öğrenin. Anlamlı bir yatırım yaptığınıza gerçekten inandığınızdan emin olmak için satın almak istediğiniz şey hakkında elde edebileceğiniz her şeyi öğrenin. Gelecekte bir şirketin başarılı olacağını veya paritenin yükseleceğini nasıl bilebilirsiniz? Yine: “Müşteriler neyi sever?”, “Güçlü ekonomiyi oluşturan nedir?”, “Bu varlığı talepte tutan nedir?” vb sorulara çalışmanızı önerir. Buffet herhangi bir işlemci veya yatırımcıya sadece gelecekte gerçekten iyi para getireceğine inandığı sınırlı sayıda varlıklar seçmesini önerir. Çeşitlendirme yok, “farklı sepetlerde yumurta tutmak” yok. Aksine, kendisi teknik analiz ve çeşitlendirme yerine, temel analiz ve varlık yoğunluğu yaklaşımını önermektedir. Buffet'in düşünce tarzında çok şey var. Bana inanmayın - Warren Buffet'e inanın.
Genel görüş
10 hisseniz olduğunda, “Biri düşerse, çok fazla kaybetmem; 10 üzerinden sadece 1 ”. 100 hisseniz olduğunda, “Daha da iyidir; biri düşerse, 100 üzerinden sadece 1 ”. Mantıklı. Peki ya hepsi bir durgunluk anında düşerse? “Piyasa ile beraber gidiyorum; düşerse - ben de düşerim”. Oldukça adil, ama neyi tercih edersiniz: güvende olmayı mı yoksa üzgün olmayı mı? Tüm yatırımlarınızı bütün piyasaya dağıtır ve zor zamanlar geldiğinde sonunda piyasaya ile beraber düşer misiniz? Ya da, “acımasız zenginliğin” darbesine dayanabilecek seçilmiş esnek varlıkların büyük bir kısmını mı elinizde tutmayı tercih edersiniz? Eğer sizi ikincisi daha fazla çekiyorsa, farklı bir sağduyu yaklaşımını seçmeniz gerekir. Yumurtalarınızı farklı sepetlere koymak yerine, bir veya birkaç güvenilir varlığı aramalı ve yumurtalarınızı oraya taşımalısınız. Bu, fırtına geldiğinde kendinizi güvende hissetmek ve sonunda gemiyle beraber batarken her yöne ateş etmek yerine, bu varlığı neden seçtiğiniz konusunda seçici ve emin olmalı veya araştırmanızı yaptıktan sonra bu varlığıa güvenmeniz anlamına gelir. Sonunda, bu ürün piyasa çöktüğünde ayakta kalan az sayıdaki kalemden biri olabilir. Ve bu çok mümkün: Örneğin, borsa son 100 yılda çok şey yaşadı, ancak tüm bu yıllar boyunca hayatta kalan ve neredeyse hiç yükseliş eğrisini terk etmeyen şirketler var. Amacınız bu şirketleri tanımlamaktır. “Ama bu çok zaman alıyor ve garanti değil!” diyeceksiniz. Kesinlikle. Bu piyasa, hiçbir garantisi yok. Sadece seçenekler, seçenekler, alternatifler var. Hepsinin kendi gerçekleri var, sadece size daha iyi hizmet edeni seçmeniz gerekiyor.
Filmleri seviyorsunuz, değil mi
Verimli Piyasa Hipotezi, temel analizi bir kenara bırakmanızı önerir. Bunun yerine, yatırımlarınızı olabildiğince dağıtmaya ve her bir varlık için fiyat dalgalanması büyüklüğünü, sonunda kârınıza katkıda bulunan tek faktör olarak düşünmeye iter.
Warren Buffet, on the contrary, suggest you disregard the raw technical analysis. He advises you to hold a narrow selection of assets, which you strongly believe have all the fundamentals (which you have thoroughly studied) to stand tall at all times and keep growing.
Warren Buffet, aksine teknik analizi göz ardı etmenizi önerir. Her zaman yüksekte olmak ve büyümeye devam etmek için tüm temellerin (iyice çalıştığınız) mevcut olduğuna inandığınız dar bir varlık seçimi yapmanızı tavsiye eder.
İkisi arasındaki fark, Tom Berenger'in 1993 yapımı “Sniper” filminde açıklanan keskin nişancı ile sıradan bir asker arasındaki farka çok benzer: “Onların savaş fikirleri kırsalları yırtıyordu… milyonlarca mermi. Biz ise tek bir atış için günlerce bekleyeceğiz ”.Muhtemelen fikri anladınız: İstatistiklerin kayıplarınızı aştığını iddaa eden kartları körü körüne karıyorsunuz ya da iyi bir şeyler okuduktan sonra gerçekten iyi çalışmış olduğunuz paranıza bahse giriyorsunuz. Sonunda, iş muhtemelen kendinize güvenmeye geliyor.