การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุด ในปี 1994 และ 2022 มีความแตกต่างกันหรือไม่?
ครั้งล่าสุดที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 basis points ตอนนั้นประธานาธิบดีจากพรรคดีโมเครติกดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีเป็นปีที่สอง และตลาดหุ้นได้เติบโตอย่างแข็งแกร่งถึงสองปี ซึ่งมันก็ไม่ต่างจากตอนนี้มากนัก เว้นเสียแต่ว่า ในปี 1994 นั้นไม่มีความกลัวใดๆ เลยว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยขึ้น และไม่มีภาวะเงินเฟ้อที่น่ากลัวและควบคุมไม่อยู่ อย่างเช่นตอนนี้
Fed ทำอะไรไปบ้างในปี 1994?
ในเดือนพฤศจิกายน ปี 1994 Alan Greenspan ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ในขณะนั้นได้ประกาศขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังจากที่ตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ไม่เปลี่ยนแปลงตลอดปี 1993 จากอัตราดอกเบี้ยที่ 3.25% ในเดือนมกราคม ปี 1994 อัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นตลอดทั้งปี โดยเพิ่มขึ้นไปถึง 75 basis points ในเดือนพฤศจิกายน การเพิ่มขึ้นนี้เป็นส่วนหนึ่งของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเจ็ดครั้งในช่วงระยะเวลา 13 เดือนระหว่างต้นปี 1994 ถึงต้นปี 1995 เพื่อป้องกันไม่ให้เศรษฐกิจร้อนแรงจนเกินไป
การปรับอัตราดอกเบี้ยขึ้น 75 จุด ในตอนนี้กับในอดีตต่างกันอย่างไร?
ในปี 1994 การเคลื่อนไหวเช่นนี้สร้างความสับสนให้กับตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งกับทำเนียบขาวของ Clinton อัตราเงินเฟ้ออยู่ที่ระดับต่ำสุดในรอบ 20 ปี ที่ 2.7% แต่ด้วยหุ้นสหรัฐฯ ที่รุ่งเรืองเฟื่องฟูอย่างแข็งแกร่ง Fed รู้สึกถึงความร้อนระอุของเศรษฐกิจในระดับแรกและกลัวว่าเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น ดังนั้น Fed แบบ hawkish จึงเลือกที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยไว้ก่อน จนนักวิจารณ์การเคลื่อนไหวกล่าวว่า การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนี้ไม่ทำให้เศรษฐกิจเฟื่องฟู Fed อาจตัดไฟตั้งแต่ต้นลมเพื่อไม่ให้เศรษฐกิจเฟื่องฟูไปมากกว่านี้
ในปี 2022 Jerome Powell ประธานแห่ง Fed คนปัจจุบันพบว่าตัวเขาเองอยู่ในสถานการณ์ที่ต่างออกไปอย่างมาก เขากำลังพยายามต่อสู้กับไฟที่ลุกโชนไปทั่วเศรษฐกิจของสหรัฐฯ อัตราเงินเฟ้อแตะ 8.6% ซึ่งสูงที่สุดในรอบ 40 ปี โดยขณะนี้มีความกังวลว่าราคาจะใช้เวลาในการชะลอตัวนานกว่าที่คาดไว้ แม้ว่า Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังก็ตาม อย่าลืมว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างหนัก โดยเข้าสู่ช่วงตลาดหมีหลังจากที่ร่วงลงมามากกว่า 22% ในระหว่างปีนี้ และความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน
ตอนนี้ทุกคนกลัวว่า Fed จะเหยียบเบรกแรงและเร็วเกินไปเพื่อทำการควบคุมอัตราเงินเฟ้อ โดยเกรงว่าจะทำให้เศรษฐกิจหยุดชะงักแทน Powell ต้องการชะลออัตราเงินเฟ้อเช่นเดียวกับที่ Greenspan ได้ทำในปี 1994 แต่ดูเหมือนว่าเขาจะทำอย่างนั้นไม่ได้
Fed จะชะลออัตราเงินเฟ้อในปี 2022 ได้เหมือนกับในปี 1994 หรือไม่?
ย้อนกลับไปในปี 1994 นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่าการกระชับนโยบายของ Greenspan ผลักดันให้สหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว ทำให้ตลาดสงบ และอัตราเงินเฟ้อลดลง ในขณะเดียวกันก็พยายามหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่มักเกิดจากการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยด้วย วันนี้ "การชะลออัตราเงินเฟ้อ" ที่ประสบความสำเร็จในปี 1994-1995 กับจุดที่ Fed เผชิญอยู่ในปัจจุบันนั้นมีความแตกต่างกันอย่างมาก
Fed ควรที่จะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปในช่วงต้นปี 2021พร้อมกันกับที่มีสัญญาณของเงินเฟ้อในระยะเริ่มต้น ซึ่งไม่เหมือนกับ Fed ในปี 1994 ที่ปรับอัตราดอกเบี้ยนำไปก่อนที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อขึ้น อย่างไรก็ตาม มันได้กระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องด้วยอัตราดอกเบี้ย 0% การเข้าซื้อพันธบัตรรายเดือนอย่างต่อเนื่อง และอัดฉีดสินเชื่อดอกเบี้ยต่ำหลายล้านล้านดอลลาร์สหรัฐเข้าสู่ตลาด แทนที่จะถอนออก และเริ่มกระชับนโยบายก่อนที่จะสายเกินไป
เกิดอะไรขึ้นกับหุ้นสหรัฐฯ ในปี 1994 และปี 2022 หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุด?
ขณะนี้ตลาดมีความกังวลว่าการจัดการในเชิงรุกของ Fed ในเรื่องอัตราเงินเฟ้ออาจผลักดันให้เศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย ในปี 1994 หุ้นร่วงน้อยมากในระหว่างปีนั้น (ลดลงเพียง 1.2%) และ Fed ก็สามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยและชะลอภาวะเงินเฟ้อลงได้ ดาวโจนส์พุ่งขึ้นมากกว่า 33% ในปี 1995 ส่วนในปี 2022 จนถึงตอนนี้ หุ้นร่วงลงมากกว่า 22% ดาวโจนส์ร่วงลงต่ำกว่าระดับสำคัญที่ 30,000 หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุด เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว นั่นเป็นเหตุผลที่ครั้งนี้ไม่เหมือนกับในปี 1994 การเข้าขายอาจเป็นกลยุทธ์ที่ดีที่สุดสำหรับ US500, US100 และ US30